배당성향(Payout Ratio)과 FFO(Funds from operations)

배당성향(Payout Ratio)과 FFO(Funds from operations)

출처: 나, Dividend

1. 배당성향(Payout Ratio)이란?

배당주를 투자할 때 꼭 확인해야 하는 지표. 기업이 벌어들인 수익(당기순이익, 일정기간동안의 순이익)에서 현금으로 지급된 배당금이 차지하는 비율을 뜻하는 것.
배당성향(%) = 배당금총액/당기순이익 = 주당배당금(DPS)/주당순이익(EPS)
 
기업이 이익을 내면 일부는 기업의 성장을 위한 연구나 시설 투자, 인수/합병 등에 사용하고 일부는 주주들에게 배당을 통해 이익을 공유한다. 배당성향이 높으면 주주들에게 기업의 이익을 환원할 수 있지만, 기업이 사업에 투자할 여력은 줄어든다. 반대로 배당성향이 낮으면 기업이 성장하는데 필요한 투자를 할 수 있지만, 주주들과 이익을 공유하는 부분이 적어질 수 있다.
 
그래서 보통 가치주, 시장 생태계를 이뤄놓은 오래되고 탄탄한 회사들이 배당성향이 높은 경향이 있다. 배당성향은 너무 높아도(대략 80% 이상) 배당 지속성이나 안정성면에서 문제가 있다고 판단된다.
 

2. 리츠주는 배당성향이 높다?

리츠는 부동산이나 시설물을 임대하여 수익을 창출하는 회사다. 정부에서 법인세를 면제받는 조건으로 과세대상 이익의 90% 이상을 배당해야 할 의무가 있다. 또한 감가상각비는 실제로는 임대 수익을 감소시키는 요건은 아니지만, 당기순이익을 떨어뜨리는 요소가 되어 리츠의 배당 가능 수익은 당기 순이익으로 계산하지 않는다. 따라서 배당성향이 의미가 없다.
 

3. 리츠주는 배당성향이 아닌 FFO(Funds from operations)를 봐야 한다

리츠회사의 사업실적을 판단할 때에는 감가상각비를 다시 순이익에 더해주는 과정을 거쳐야 한다. 그 과정을 통해 산출되는 지표가 FFO다.
FFO = 당기순이익 + 감가상각비용 - 부동산 매각 차익 등
 

4. 시킹알파(Seeking Alpha) - 미국 주식 배당 수익률, 성장률 무료 조회 사이트

종목별 배당수익률, 배당성장률, 배당 성장 햇수, 배당성향, 예상배당금, 배당금 공시 내역 등을 한 번에 볼 수 있는 서비스.  PC 웹사이트에서 뿐만 아니라 스마트폰 무료 앱으로도 이용 가능하다. 종목명 검색 후 Dividends 탭을 누르면 배당 요약 정보(Dividend Sunnary)가 표시되는데, 이 중에서 가장 중요한 정보는 최근 5년 배당성장률이다.
 
- Div Yield(FWD), Annual Payout(FWD)
각각 향후 12개월 간의 예상 배당 수익률과 받게 될 연 배당금을 의미한다. 예상 수치이기 때문에 실제 배당금과 다를 수 있다.
 
- Payout Ratio
배당성향
 
- 5 Year Growth Rate
지난 5년 동안의 배당 성장률. 이 수치가 마이너스라면 배당주 투자에는 적합하지 않은 것으로 판단된다.
 
- Dividend Growth
배당금이 몇 년 연속 늘어났는지 표시하는 지표
 
- Last Announced Dividend
최근 실제 지급한 배당금 공시 내역. 실제 지급된 배당금 액수(Amount), 배당락일(배당받을 권리가 사라지는 날짜, 배당락일 전날까지 매수해야 배당을 받을 수 있다.), 배당 지급일(Payout Date), 배당금 기준일(Record Date)-헷갈린다면 배당락 하루 전까지 매수해야 한다만 기억하자, 배당금 공시일(Declare Date)-언제 배당금을 지급할 것인지, 배당 지급주기(Div Frequency)-Monthly, Quarterly, Semi-Annually, Annually
 
- FFO(리츠주)로 계산한 배당성향(Payout Ratio)
야후파이낸스, 디비던드닷컴은 FFO로 계산된 배당성향이 아니므로 리츠주는 시킹알파의 배당성향을 확인하는 것이 좋다.(직접 계산할게 아니라면)
 
Adjusted FFO(AFFO)
FFO+임대료 인상분-자본지출, 유지보수 비용 등.
FFO에서 보다 정확한 운영자금을 파악하기 위해서 일상적으로 사용되는 디테일한 값들, 즉 임대료 수익, 자본 지출, 유지 보수 비용 등을 더하고 빼주면 실질적인 운영자금인 AFFO를 얻을 수 있다. 이는 FFO보다 더 중요한 지표라고 볼 수 있다. 이 지표 또한 시킹알파의 Financials 탭에 들어가면 확인할 수 있다.